為什麼和何時默認？

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DanielKurt是退休規劃，保險，居所擁有，貸款基礎等專家。除了作為父親網的“爸爸銀行”專欄作家之外，Daniel還有10多年的經驗報告rothira.com，aarp公告和卓越的雜誌。他贏得了商業行政學士學位和他的藝術碩士學位。

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DanielKurt

Updated17,2020

影響默認風險的因素

緩解風險

經濟影響

投資的完美時間？

底線

雖然不普遍，但國家可以和定期做，違約是他們的主權債務。當政府無法或不願意履行其財政承諾償還債券持有人時，這就是發生這種情況。阿根廷，俄羅斯和黎巴嫩只是過去幾十年違約的各國政府。

當然，並非所有默認值都是一樣的。在某些情況下，政府違反了利益或本金。其他時候，它只是延誤了支付。政府還可以為新的票據交換，以較差的條款。在這裡，持有人要么接受較低的回報，要么在貸款上接受“髮型”-即，接受具有更小的佔比例的債券。

鍵Takeaways

君主違約是政府失敗，以紀念其一些或全部債務義務。
雖然罕見，當他們的國家經濟削弱時，各國違約，當他們發布以外幣計價的債券或政治不願意償還債務時，他們會削弱。

國家常常猶豫不決，因為這樣做會讓未來難以藉出借款資金。

影響默認風險的因素

從歷史上看，未能對貸款造成良好的是藉用外幣而不是使用自己的國家的更大問題。許多發展中國家以替代貨幣發行債券，以吸引投資者-經常以美國美元計值-但藉用另一種貨幣在違約風險中發揮著重要作用。原因是，當借用外幣面臨預算不足的國家時，它沒有選擇更多的錢。

一個國家政府的性質也在信貸風險中發揮著重要作用。研究表明，支票和余額的存在導致財政政策最大限度地提高社會福利-國內以及國內和外國投資者的償還債務是最大化社會福利的組成部分。相反，由某些具有不成比例的權力水平的政治團體組成的政府可能導致魯莽的支出和最終違約。

有能力打印自己的錢，美國，英國和日本等國家對主權違約出現了免疫，但這並不一定是這種情況。儘管總體而言，儘管總體而言，美國在整個歷史上都違反了幾次。例如，1979年，財政部因文書錯誤而暫時錯過了12200萬美元的債務的利息支付。即使政府可以支付債務，立法者也可能不願意這樣做，因為周期性的債務限制提醒我們。

因此，投資者可以在政府債務損失，即使國家沒有正式違約。每當一個國家的財政部必須打印更多資金來履行其義務時，該國的總額供應量增加，創造通貨膨脹壓力。

緩解風險

當一個國家違約債務時，對債券持有人的影響可能是嚴重的。除了懲罰個人投資者外，違約會影響養老基金和其他大型投資者的大量持股。機構投資者可以防止災難性損失的一種方式是通過稱為信用違約交換（CDS）的對沖策略。通過CD，合同賣方同意支付剩餘的校本，並應償還債務的利息。在交換中，買方支付期末保護費，類似於保險費。受保護的方同意轉移原始債券，該債券可能會有一些剩餘價值，而在其同行應發生負債事件。

雖然最初是作為保護或保險的形式，但掉期也成為推測國家信用風險的常用方式。換句話說，其中許多交易CD沒有他們參考的基礎債券上的職位。例如，認為市場的投資者估計了希臘信用問題的估量可能會出售合同並收取保費，並確信沒有人償還。

因為信用違約掉期相對複雜的儀器和貿易過度櫃檯（OTC），因此典型投資者難以獲得最新的市場價格。這是機構投資者使用它們的原因之一，因為它們具有更廣泛的市場知識和訪問捕獲交易數據的特殊計算機程序。

經濟影響

正如未命中付款的人一樣，默認-或違約的國家，這一事項的貸款有更加困難的時間，而且違約的國家-經驗更高的借貸成本。穆迪，標準普爾和惠譽等評級機構以及惠譽負責根據其財務和政治前景來評估全球各國的信用質量。一般來說，信用評級更高的國家享有較低的利率，從而更便宜的借貸成本。

當一個國家默認時，可能需要數年時間才能恢復。阿根廷，錯過了2001年開始的債券付款，是一個完美的例子。到2012年，其債券的利率仍然超過美國國債的12個百分點。如果一個國家甚至違約，將來借借款甚至越來越難，所以低收入國家特別有風險。據國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織和現在的全球發展中心主席MasoodAhmed介紹，截至2018年10月，國際貨幣基金組織於59個國家分類為低收入發展中國家的國家，24歲負債危機或在一個邊緣，這幾乎是2013年的數量近40％。

也許對違約的最大問題是對更廣泛經濟的影響。例如，在美國，許多抵押貸款和學生貸款都掛上國庫券。如果借款人因債務違約而大幅提高支付，則該結果將在貨物和服務上支付較低的支付收入。

由於恐懼蔓延可以傳播到其他經濟體，具有密切聯繫的國家-特別是那些擁有這個國家債務的大部分債務的國家-有時會避免避免違約。當美國幫助釋放墨西哥債券時，這發生在20世紀90年代中期。另一個例子是在2008年全球金融危機之後發生作為國際貨幣基金組織（IMF），歐盟（歐盟）和歐洲央行（歐洲央行），聚集在一起，為希臘提供急需的流動性和信貸穩定。

默認後：完美的投資時間？

鑑於一些投資者看一下金融危機，看看混亂和損失，其他人認為危機是潛在的機會。這些投資者認為主權違約表示觸及點-或接近它的東西-為政府債券。對於樂觀投資者來說，這些債券的唯一邏輯方向就是升級。

許多所謂的“禿鷲基金”專注於這種類型的債券購買活動。就像債務收集機構一樣，以低成本購買個人信貸賬戶，這些資金購買了違約的政府債券，以便是其原始價值的一小部分。由於遵循主權違約的更廣泛的經濟衰退，投資者常常也會尋求在該國的低估股票。

當然，投資違約國家的風險公平份額，因為無法保證將舉行反彈，以及導致違約的較大問題首先，可能仍然存在或尚未完全效果。在其他所有人之上尋求安全性的人可能會在其他地方投資。但是，最近的歷史例子是鼓勵成長為導向的投資者。例如，在過去的幾十年裡，俄羅斯，巴西和墨西哥的股票市場在債券危機之後大幅增加。關鍵是尋找具有競爭優勢的公司和低的價格到收益比率，反映其升高的風險水平。