開放市場操作與定量寬鬆：概述

美國聯邦儲備由聯邦儲備法案於1913年創建。美聯儲是美利堅合眾國的央行製度。它具有對美國貨幣體系的集中控制，以減輕金融危機。自成立以來，美聯儲經常被稱為，已負責三部分任務：最大限度地提高就業，穩定價格和監測利率。自2012年以來，美聯儲主要針對2％的通貨膨脹率，它用作價格運動的指南。

美聯儲遵循勞動力市場的就業能力，並分析失業以及工資增長與通脹相關性。美聯儲還能夠有能力有效地影響信貸在經濟中的利率，這可以對業務和個人支出直接影響。

憑藉在這三個關鍵領域採取行動的責任和權力，美聯儲可以部署幾個策略。在這裡，我們將討論其中的兩個：開放市場運營和量化寬鬆（QE）。

打開市場操作

聯邦公開市場委員會有三個主要工具，以實現其三部分任務。這些行動包括：開放市場運營，設定聯邦基金利率，並向銀行指定儲備要求。

對於開放的市場運營戰略，中央銀行將創造資金，並從開放市場中的銀行，個人和機構購買短期資金證券。這會為證券創造需求，提高價格並降低其收益率。證券的需求將資金注入銀行系統，然後藉給企業和個人，並對利率下行壓力。這提高了經濟，因為企業和個人有更多的錢來花費。

定量寬鬆（QE）

在危機期間通常使用QE策略，當開放市場運營失敗時。例如，利率可能已經為零，但貸款和經濟活動仍有放緩。在這種情況下，中央銀行可能會購買各種證券以重振：長期國債，私人證券或特定領域的證券。

這一想法是再次提升經濟活動，將資金介紹到系統中，降低產量，並通過降低風險傳播來降低抵押貸款證券等特定市場。QE大大增加了中央銀行的資產負債表，使其暴露於更大的風險。

定量寬鬆的例子

該短語定量寬鬆（QE）首先在20世紀90年代推出，作為描述日本銀行（BOJ）廣泛貨幣政策r的一種方式對國家的房地產泡沫的破裂以及隨後的放氣壓力。從那時起，許多其他主要的中央銀行，包括美國聯邦儲備，英格蘭銀行（BOE）和歐洲央行（歐洲央行），並訴諸自己的QE形式。雖然這些中央銀行各自的QE計劃之間存在一些差異，但這是聯邦儲備的實施方式如何有效。

2008年金融危機

QE在2008年金融危機之後使用，在廣泛的次級次級違約後改善經濟的健康導致主要損失導致經濟損失廣泛。一般而言，政策寬鬆指的是採取行動，減少借貸，以幫助刺激經濟增長。請記住，定量寬鬆與定量緊縮相反，旨在增加借貸率來管理過熱經濟。

從2007年9月到2018年12月，美聯儲采取了量化的寬鬆步驟，將聯邦基金率從5.25％降至0％至0.25％，達到七年。除了減少聯邦基金利率並將其持續0％至0.25％，美聯儲也使用開放式市場運營。

在這種定量寬鬆的情況下，美聯儲使用了聯邦基金匯率操縱和開放市場運營，以幫助減少跨期限的利率。聯邦資金減少率重點關注短期借款，但開放市場運營的使用允許美聯儲也減少中級和長期匯率。如上所述，在開放市場的購買債務推動價格上漲和率下降。

從2008年到2013年的大規模資產購買

美聯儲從2008年到2013年的多輪實施大規模資產購買：

• 2008年11月至2010年3月：購買1750億美元的機構債務，在代理抵押貸款支持的1.25萬億美元，以及300億美元的長期財政證券。


• 2010年11月至2011年6月：在長期國庫券上購買了6000億美元。


• 2011年9月至2012年：成熟延期計劃-購買了6.67億美元的財政證券，其餘的持續時間為六年至30歲;在財政證券中銷售了6.34億美元，其餘三年或更短程度;兌換了330億美元的財政證券。


• 2012年9月至2013年：購買7900億美元的財政證券和82.3億美元的機構抵押貸款支持證券。1

經過四年的資產負債表持有新資產，據報導，美聯儲的盧卡拉斯已經取得了成就，顯著成功。因此，美聯儲開始於2017年的正常化過程，結束了主要再投資。在2017年之後，美聯儲計劃在某種程度上使用開放式市場運營，其中一項緊縮模式具有銷售開放市場資產負債表資產的分階段計劃。

開放式市場操作和響應Covid-19大流行

的定量寬鬆

在2019年Covid-19流行病爆發後，美聯儲在開放市場策略和QE爆發後，對美國經濟進行了激烈的行動。

對於開放式市場戰略，美聯儲提供了2.3萬億美元的貸款，以支持家庭，雇主，金融市場和國家和地方政府。2020年3月，美聯儲將目標聯邦資金匯率降至0％至0.25％，以降低借貸簽發，汽車貸款，家庭股權貸款和其他貸款的成本。但是，效果還將減少為儲存者支付的利息收入.2

作為其QE戰略的一部分，美聯儲購買了大量的證券。2020年3月，美聯儲宣布，它將在財政證券和2000億美元的政府擔保的抵押貸款支持證券上購買至少5000億美元的“未來幾個月”。根據Brookings，於2020年3月23日，美聯儲“購買了開放式開放式，稱它將購買證券”，以支持平穩市場運作和有效地傳輸貨幣政策，以更廣泛的財務狀況。“3

市場功能隨後改進，美聯儲通過4月和5月減少了購物。然而，在6月10日，2020年，美聯儲表示，它將每月購買8000萬美元的國債和4000億美元的住宅和商業抵押貸款支持證券。$3.9萬億美元至6.6萬億美元

美聯儲包括主要經銷商信貸設施（PDCF），全球金融危機的遺產，提供了許多其他課程，該危機提供了低利率（目前0.25％）貸款0天至24個大型金融機構，稱為主要經銷商。目標是讓信貸市場播出。

美聯儲還採取了其他措施，如倒退貨幣市場共同基金。它鼓勵銀行通過降低折扣窗口向銀行收取銀行的貸款額度2個百分點，從2.25％到0.25％，低於巨額經濟衰退。通過初級市場公司信貸設施（PMCCF）直接貸款，通過直接貸款的美聯儲支持的公司和企業。

為支持小型和中型企業提供了許多其他新計劃，例如主要街道貸款計劃和薪水保護計劃。美聯儲支持的家庭和消費者有資產支持的證券貸款設施。

最後，美聯儲試圖通過向其他中央銀行提供美國美元來緩解美國資金市場。美聯儲獲取外國貨幣交易所，並為互換的興趣。根據Brookings，“五個外國央行與美聯儲擁有永久交換線路，美聯儲減少了加拿大中央銀行互補的費率，英格蘭，歐元區，日本和瑞士，並延長了成熟度那些掉期。它還延長了澳大利亞，巴西，丹麥，韓國，新加坡和瑞典的中央銀行延長了臨時互動。“

底線

總之，開放式市場運營和QE之間的主要區別是美聯儲采取行動的規模和規模。QE通常需要重型的投資，顯著增加了中央銀行的資產負債表。此外，雖然開放市場運營目標利率作為戰略的一部分，QE目標並增加了流通中的金額。

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