資本預算是什麼？

資本預算涉及選擇為公司增加價值的項目。資本預算過程可以涉及幾乎所有的東西，包括獲得土地或購買固定資產，如新卡車或機械。

公司通常需要或至少建議，承擔將增加盈利能力的項目，從而提高股東財富。

然而，認為可接受或不可接受的返回率受到本公司特定因素以及項目的其他因素的影響。

例如，社會或慈善項目往往沒有根據返回率批准，但更多關於企業培養商業的願望並貢獻回其社區。

了解資本預算

資本預算為重要，因為它創造了問責制和可測量。任何尋求在未經理解所涉及的風險和退貨的項目中投資其資源的業務將被其業主或股東視為不負責任。

此外，如果企業無法衡量其投資決策的有效性，但業務的機會就會幾乎沒有機會在競爭激烈的市場中倖存。

企業（除非非營利）存在賺取利潤。資本預算過程是企業確定任何投資項目的長期經濟和金融盈利能力的可衡量方式。

不同的企業使用不同的估值方法來接受或拒絕資本預算項目。雖然是網IrnEnt值（NPV）方法是分析師中最有利的一種，在某些情況下通常使用內部返回（IRR）和回收期（PB）方法。當所有三種方法都表明相同的行動方案時，管理人員可以對分析最有信心。

資本預算編寫的工程如何

當一家公司出現資本預算決定時，其中一個任務是確定項目是否將證明是有利可圖的。投資回收期（PB），內部回報率（IRR）和淨目前（NPV）方法是最常見的項目選擇方法。

雖然理想的資本預算解決方案是，所有三個指標都會指示相同的決定，但這些方法往往會產生矛盾的結果。根據管理的偏好和選擇標準，更加強調將放在另一個方面。儘管如此，與這些廣泛使用的估值方法相關的常見優勢和缺點。

回收週期

投資回收期計算收回原始投資所需的時間長度。例如，如果資本預算項目需要100萬美元的初始現金支出，則PB揭示了現金流入等於一百萬美元流出所需的少年。較短的PB時期是優選的，因為它表明該項目將在較小的時間範圍內“自身支付”。

在以下示例中，PB時期將是每年的三和三分之一，或三年和四個月。

當流動性提出主要問題時，通常使用投資回收期。如果公司只有有限的資金，他們可能只能一次承擔一個主要項目。因此，管理層將重點關注恢復其初始投資，以便進行後續項目。

使用PB的另一個主要優點是，一旦建立了現金流量預測，就易於計算。

使用PB度量標準確定資本預算決策有缺點。首先，投資回收期不考慮金錢（TVM）的時間價值。簡單地計算PB提供了一項度量，使得同樣的重點對一年和二年級收到的付款。

這樣的錯誤違反了金融的基本原則之一。幸運的是，通過實施折扣回收期模型，可以輕鬆修改此問題。基本上，TVM中的折扣PB週期因子，並允許其中確定投資在折扣現金流量上恢復多長時間。

另一個缺點是回收期和折扣回收期都忽視了項目生命結束時發生的現金流量，例如救助價值。因此，PB不是直接盈利能力。

以下示例具有四年的PB期，這比前面的例子更糟糕，但為本公制的目的而忽略了五年內發生的大約15,000,000美元的現金流入。

回報方法還有其他缺點，包括在項目不同階段可能需要現金投資的可能性。此外，應考慮購買的資產的生命。如果資產的生命沒有超越投資回收期，則可能沒有足夠的時間來從項目中產生利潤。

由於投資回收期沒有反映資本預算決定的附加值，因此通常認為最不相關的估值方法。但是，如果流動性是一個重要的考慮，PB時期具有重要意義。

內部返回率

內部返回率（或項目的預期返回）是將導致淨值為零的折扣率。由於項目的NPV與折扣率與折扣率相關-如果折扣率增加，則未來的現金流量變得更加不確定，因此價值更低-IRR計算的基準是公司使用的實際速度-tax現金流量。

一個高於加權平均資本成本的IRR表明資本項目是一個有利可圖的努力，反之亦然。

IRR規則如下：

IRR>資本成本=接受項目

IRR

在下面的例子中，IRR是15％。如果公司使用折扣現金流量模型的實際折扣率小於15％，則應接受該項目。

實現內部回報率作為決策工具的主要優點是它為每個項目提供了基準數字，可以參考公司的資本結構評估。IRR通常會產生與淨目前價值模型相同類型的決策，並允許公司根據投資資本的回報進行比較項目。

儘管IRR易於使用財務計算器或軟件包計算，但使用此度量標準有一些垮台。與PB方法類似，IRR不給出項目將添加到公司的價值的真正意義-它只是根據公司的資本成本提供了應接受哪些項目的基準圖。

內部回報率不允許適當比較互斥的項目;因此，管理人員可能能夠確定項目A和項目B都有利於公司，但如果只有一個人可以接受，他們將無法決定哪一個更好。

使用IRR分析產生的另一個錯誤呈現出在項目中的現金流量是非規範的情況下，這意味著初始投資後有額外的現金流出。由於許多項目需要未來的資本支出，因此在資本預算中是常見的資本預算中常見的。在這種情況下，可能不存在IRR，或者可能存在多個內部返回率。在以下兩個例子中，存在-12.7％和787.3％。

IRR是一個有用的估值措施，當分析個人資本預算項目時，而不是互斥的人。它為PB方法提供了更好的估值替代方案，但在幾個關鍵要求上降低了短缺。

淨現值

淨目前的價值方法是資本預算問題最直觀和準確的估值方法。按加權平均資本成本折扣稅後現金流量允許經理確定項目是否有利可圖。與IRR方法不同，NPV概述了項目與替代方案相比的盈利。

NPV規則表示，應接受所有具有正淨目前價值的項目，而應拒絕那些負數的項目。如果資金有限，並且無法啟動所有正NPV項目，應接受具有高折扣價值的人。

在下面的兩個例子中，假設折扣率為10％，項目A和項目B的額外NPV為126,000美元和1,200,000美元。這些結果表明，資本預算項目都會增加公司的價值，但如果公司目前只有100萬美元，則B項目是優越的。

NPV方法的一些主要優點包括其整體有用性，並且NPV提供了直接衡量額外盈利能力的衡量標準。它允許人們同時比較多個互斥項目，即使折扣率可能會發生變化，也可以對NPV的敏感性分析通常表示任何壓倒性的未來潛在的擔憂。

雖然NPV方法受到公平批評的，但增值人的數字不考慮項目的總體幅度，盈利能力指數（PI），源自貼現現金流量計算的指標可以輕鬆解決這一問題。

通過將未來現金流量的現金流量除以初始投資來計算盈利能力指數。大於1的PI表明NPV為正為陽性，而PI小於1表示陰性NPV。加權資本的平均成本（WACC）可能很難計算，但它是衡量投資質量的堅實方法。